Npv: primjer proračuna, metodologija, formula

Neto sadašnja vrijednost je zbir svih budućih novčanih tokova (pozitivno i negativno) tokom trajanja investicije, diskontiran do danas. Primjer proračuna NPV je oblik interne procjene i široko se koristi u finansijama i računovodstvu za određivanje vrijednosti preduzeća. A takođe i za sigurnost ulaganja, projekat kapitalnih investicija, novo preduzeće, program smanjenja troškova i sve što se odnosi na novčani tok.

Neto sadašnja vrijednost

Formula izgleda ovako.

Prije razmatranja primjera izračunavanja NPV-a, vrijedi odrediti neke varijable.

Z1 = prvi novčani tok na vrijeme.

r = raspon svih popusta.

Z2 = drugi novčani tok u vremenu.

X0 = odliv sredstava za nulti period (odnosno otkupna cijena podijeljena s početnim ulaganjem).

Određivanje neto sadašnje vrijednosti

Primjer proračuna NPV koristi se za utvrđivanje koliko vrijedi investicija, projekat ili bilo koja serija novčanih tokova. Ovo je sveobuhvatan pokazatelj, jer uzima u obzir sve prihode, rashode i kapitalne troškove povezane sa ulaganjem u slobodni finansijski kapital.

Pored obračuna svih prihoda i rashoda, primjer obračuna NPV-a uzima u obzir i vrijeme svakog novčanog toka, što može značajno uticati na trenutnu vrijednost investicija. Na primjer, bolje je imati priliv sredstava ranije, a odliv kasnije, a ne obrnuto.

Zašto novčani tokovi depresiraju?

Ako uzmemo u obzir primjer izračunavanja NPV projekta, možemo otkriti da je analiza neto sadašnje vrijednosti diskontovana iz dva glavna razloga:

• Prvo: prilagoditi rizik od mogućnosti ulaganja.
• Drugo: za obračun vremenske vrijednosti sredstava.

Prva tačka (uzeti u obzir rizik) je neophodna jer nemaju sve kompanije, projekti ili investicione mogućnosti isti nivo potencijalnih gubitaka. Drugim riječima, mogućnost sticanja novčanog toka na trezorskom Čeku mnogo je veća od vjerovatnoće da ćete dobiti potpuno iste finansijske koristi od mladog tehnološkog startupa.

Za obračun rizika, diskontna stopa treba da bude veća za hrabrije investicije i niža za sigurnije. Primjer izračunavanja NPV projekta kroz prizmu gubitaka može se dati na sljedeći način. Trezori bilo koje zemlje smatraju se učesnicima bezrizičnih stopa, a sve ostale investicije mjere se koliko više rizika nose u odnosu na prvu opciju.

Druga tačka (za obračun vrijednosti novca tokom vremena) je neophodna, jer su zbog inflacije, kamatnih stopa i oportunitetnih troškova finansije vrednije što se brže primaju. Na primjer, dobiti 1 milion dolara Danas je mnogo bolje od istog iznosa zarađenog pet godina kasnije. Ako novac stigne danas, biće moguće investirati ga i dobiti kamatu, tako da će za pet godina vredeti mnogo više od početne investicije.

Primer NPV IRR izračunavanja

Sada vrijedi razmisliti kako se može izračunati neto sadašnja vrijednost niza novčanih tokova. Kao što možete vidjeti na slici ispod, pretpostavlja se da će investicija donijeti $ 10,000 godišnje za 10 godina, a Potrebna diskontna stopa je čak 10 %.

Konačni rezultat izračunavanja NPV investicionog projekta je da trošak ovih investicija danas iznosi, recimo, 61.446 dolara. To znači da će racionalni deponent biti spreman da plati maksimalno 61,466 što je ranije moguće kako bi dobio 10 hiljadu svake godine tokom jedne decenije. Plaćanjem ove cijene, investitor će dobiti internu stopu prinosa (IRR) od 10 %. A uloživši manje od 61.000 dolara, deponent će zaraditi NPV veći od minimalnog procenta.

NPV formula za izračunavanje, Excel primjer

Ovaj program nudi dvije funkcije za određivanje neto sadašnje vrijednosti. Ova dva modela koriste istu matematičku formulu prikazanu gore, ali štede analitičaru vrijeme za izračunavanje u punom obliku.

Uobičajena funkcija NPV = NPV pretpostavlja da se svi novčani tokovi u nizu odvijaju u redovnim intervalima (to jest, to su godine, kvartali, mjeseci, sedmice i tako dalje) i ne dozvoljava promjene u ovom periodu.

I primer izračunavanja NPV-a investicionog projekta u Excelu, sa funkcijom XNPV = XNPV, omogućava vam da primenite određene datume na svaki novčani tok tako da mogu imati nepravilne intervale. Ovaj model može biti vrlo koristan jer su finansijske koristi često neravnomjerno raspoređene, a za njegovu pozitivnu implementaciju potreban je povećan nivo tačnosti.

Unutrašnja stopa povratka

IRR je diskontna stopa, na kojem , neto sadašnja vrijednost investicija je nula. Drugim riječima, ovo je složen godišnji prihod koji deponent očekuje da će dobiti (ili stvarno zaraditi) tokom trajanja uloženih finansija.

Također možete uzeti u obzir primjer formule za izračunavanje NPV u ovom formatu. Ako hartija od vrijednosti nudi niz novčanih tokova u prosjeku od 50.000 dolara, a investitor plati tačno ovaj iznos, tada je neto sadašnja vrijednost deponenta 0 dolara. To znači da zarađuju bez obzira na diskontnu stopu na kolateral. Idealno bi bilo da investitor plati manje od 50.000 dolara i stoga dobije IRR veći od diskontne stope.

Po pravilu, investitori i poslovni menadžeri uzmite u obzir i NPV i IRR u kombinaciji sa drugim brojkama prilikom donošenja odluke.

Negativna i pozitivna neto sadašnja vrijednost

Ako je u primjeru NPV irr pi obračun projekta ili investicije negativan, to znači da je očekivana stopa povrata koja će se na njemu ostvariti manja od diskontne stope (potrebna jedinica barijere). To ne znači nužno da će projekat "izgubiti novac". Može vrlo dobro ostvariti računovodstvenu dobit (neto), ali, u isto vrijeme, budući da je stopa povrata manja od diskontne stope, smatra se da uništava vrijednost. Ako je NPV pozitivan, stvara vrijednost.

Aplikacije u finansijskom modeliranju

Za procjenu neto diskontiranog obračuna NPV prihoda u primjeru, analitičar kreira detaljan DCF model i uči vrijednost novčanih tokova u Excelu. Ovaj finansijski razvoj će uključivati sve prihode, rashode, kapitalne izdatke i poslovne detalje. Kada se ispune osnovne pretpostavke, analitičar može izgraditi petogodišnju prognozu tri finansijska izvještaja (dobit i gubitak, bilans stanja i novčani tok) i izračunati besplatnu finansijsku strukturu firme (FCFF), poznatu i kao slobodni novčani tok. Konačno, konačni trošak se koristi za procjenu kompanije nakon prognoziranog perioda, a svi novčani tokovi se vraćaju na sadašnjost po ponderisanoj prosječnoj cijeni kapitala firme.

NPV projekta

Obično je lakše procijeniti zadatak nego cijeli posao. Sličan pristup se koristi kada su svi detalji projekta modelirani u Excelu, međutim, prognozirani period će važiti tokom implementacije ideje i neće biti konačne vrijednosti. Kada se izračuna slobodni novčani tok, može se vratiti u sadašnje vrijeme bilo WACC-om firme ili odgovarajućom stopom barijere.

Grafikon neto sadašnje vrijednosti (NPV) tokom vremena

Primjeri priliva u izračunavanju NPV-a su najčešće korištena metoda procjene investicionih mogućnosti. I, naravno, ima neke nedostatke koje treba pažljivo posmatrati.

Ključna pitanja za NPV analizu uključuju:

• Duga lista pretpostavki mora biti navedena i učinjena obaveznim (traje predugo).
• Osetljiv na male promene u pretpostavkama i pokretačima.
• Lako manipulisati da biste dobili željeni rezultat.
• Ne može pokriti prednosti kao ni uticaje drugog i trećeg reda (. tj. za ostale dijelove poslovanja).
• Pretpostavlja konstantnu diskontnu stopu tokom vremena.
• Teško je izvršiti tačno podešavanje rizika (teško je dobiti podatke o korelacijama, vjerovatnoćama).

Svaki priliv ili odliv sredstava diskontuje se na njegovu trenutnu vrijednost. Dakle, NPV je zbir svih pojmova,

T je vrijeme novčanog toka.

ja sam diskontna stopa, odnosno prihod koji se može primiti po jedinici vremena za ulaganja sa sličnim rizikom.

RT-neto novčani tok,. tj. priliv ili odliv sredstava u vremenu. U obrazovne svrhe, R0 se obično stavlja lijevo od iznosa kako bi naglasio svoju ulogu u investicijama.

Rezultat ove formule množi se godišnjim neto prilivom finansiranja i smanjuje se za početne novčane troškove koji odražavaju trenutnu vrijednost. Ali u slučajevima kada tokovi nisu jednaki u količini, tada će se za njegovo određivanje koristiti prethodna formula. Odnosno, svaki NPV morate izračunati zasebno. Bilo koji novčani tok tokom 12 mjeseci neće biti diskontiran u svrhe, međutim, uobičajena početna investicija tokom prve godine R0 se sažima kao negativan tok.

S obzirom na par (T, RT) gdje je N ukupan broj perioda, neto sadašnja vrijednost će.

Diskontna stopa

Iznos koji se koristi za diskontovanje budućih novčanih tokova na sadašnju vrijednost ključna je varijabla ovog procesa.

U firmama sa ponderisanim prosječnim troškom kapitala (poslije porezi) često se koristi, ali mnogi ljudi vjeruju da je poželjno primijeniti veće diskontne stope za prilagođavanje rizika, troškova i drugih faktora. Varijabla sa skupljim stopama primijenjenim na novčane tokove koji se dešavaju dalje u određenom vremenskom periodu može se koristiti za odražavanje premije za krivulju prinosa na dugoročni dug.

Drugi pristup izboru diskontne stope je određivanje stope koju kapital može vratiti, neophodno za projekat ako se uloži u alternativno preduzeće. Ako, na primer, , određeni iznos za preduzeće a može zaraditi 5% drugdje, onda je potrebno koristiti ovu diskontnu stopu u obračunu NPV, pa ... da se može napraviti direktno poređenje između alternativa. Ovaj koncept je povezan sa upotrebom količine reinvestiranja kompanije. Koeficijent se može definisati kao Stopa povrata za investicije preduzeća u prosjeku. Prilikom analize projekata u uslovima ograničenog kapitala, može biti preporučljivo koristiti koeficijent reinvestiranja, a ne ponderisani prosječni trošak kapitala preduzeća kao koeficijent popusta. Odražava oportunitetni trošak investicije, a ne mogući manji iznos.

NPV izračunato korištenjem varijabilnih diskontnih stopa (ako su poznate tokom vijeka trajanja investicije) može bolje odražavati situaciju nego konstantna diskontna stopa za cijelo vrijeme trajanja investicije.

Za neke profesionalne investitore njihova sredstva nastoje postići određenu stopu prinosa. U takvim slučajevima, ovaj prinos treba izabrati kao diskontnu stopu za izračunavanje NPV. Dakle, moguće je napraviti direktno poređenje između profitabilnosti projekta i željene norme.

U određenoj mjeri, izbor diskontne stope ovisi o tome kako će se koristiti. Ako je cilj jednostavno utvrditi hoće li projekt dodati vrijednost kompaniji, možda bi bilo prikladno koristiti ponderirani prosječni trošak kapitala preduzeća. Ako pokušate da napravite izbor između alternativnih investicija kako biste maksimizirali vrednost firme, korporativni nivo reinvestiranja će verovatno biti najbolji izbor.