Investiciona ocjena: istraživanje, pregled, savjeti

Ocjena investicione atraktivnosti zemlje je njeno mjesto u svijetu prema uslovima koji su u njoj dostupni za uspješno poslovanje. Procjenu ovih uslova vrši specijalizovani međunarodni i nacionalni rejting agencije i udruženja.

Šta rade međunarodne rejting agencije

Međunarodne rejting agencije proučavaju ukupne pokazatelje širom zemlje. Oni smatraju indikatore kao što su:

1. Vjerovatnoća zadanog.
2. Prepreke za ulazak na tržište.
3. Administrativne barijere.
4. Nivo korupcije.
5. Iznos poreza.
6. Troškovi infrastrukturnih resursa.
7. Status infrastrukture.
8. Stopa inflacije.
9. Troškovi rada.

Takve agencije uključuju: Moody's, S&P, Dow&Johns. Njihov glavni zadatak je da utvrde koliko su povoljni uslovi u zemlji ne samo za ostvarivanje profita, već i za očuvanje kapitala.

Područje djelovanja nacionalnih rejting agencija

Nacionalne rejting agencije proučavaju investicionu atraktivnost pojedinih regija i kompanija. Na osnovu proračuna stvaraju Interni investicioni rejting regija i svih kompanija koje se nalaze na teritoriji određene države. U Rusiji to rade zaposlenici različitih rejting agencija. Najpoznatiji su MICEX i RTS, koji rade zajedno sa Moskovskom berzom. Ocjena atraktivnosti ulaganja temelji se na posebno razvijenim kriterijima za evaluaciju i analizu.

Zašto je to potrebno

Ocjena nacionalne atraktivnosti potrebna je obje za investitora, i za zemlju. Investitoru su potrebni podaci rejting agencija za procjenu omjera nivoa dobiti i rizika ulaganja sredstava. Za zemlju-da odredi u kom pravcu da deluje kako bi privukla investitore. Koji ova ili ona teritorija ima prednosti i nedostatke, koje promjene treba izvršiti u zakonodavstvu? Šta treba da se promijeni ili ispravi kako bi zemlja bila atraktivna, postigla visoke ocjene i privukla što više imovine?

Šta treba učiniti za podizanje nivoa zemlje

Rejting investicione klime izračunava se na osnovu, pod kojim uslovima država nudi investitore, eksterne i unutrašnje. Ispod je lista uslova koje država mora obezbijediti ako postavi zadatak da privuče investicije u zemlju:

1. Zakonska regulativa. Što je papirologija lakša i brža, to su niži troškovi investitora i rizici gubitka novca i prije pokretanja biznisa u zemlji.
2. Nizak nivo korupcije. Mito, miti, nizak nivo kvalifikacija funkcionera – sve to povećava rizik od gubitka kapitala za investitora, što znači da je negativan faktor da je država dužna da se bori.
3. Niski porezi. Zemlje sa niskim porezima najatraktivnije su za investitore.
4. Jednostavnost registracije i podnošenja poreskih i računovodstvenih izvještaja.
5. Stabilnost nacionalne valute.
6. Nizak nivo društvenih i političkih tenzija u zemlji.
7. Niske stope uslužnih programa.
8. Jeftine sirovine.
9. Dostupnost jeftine radne snage, i niskokvalifikovane i visoko kvalifikovane.
10. Informaciona podrška države.
11. Dostupnost infrastrukture.
12. Dobro uspostavljena logistika.
13. Dostupnost tržišta za proizvedene proizvode.

Poželjno je da se u zemlji stvore svi gore navedeni uslovi. Međutim, ako država iz nekog razloga nema sve uslove, već samo neke od njih, onda to ne znači da nema investiciona atraktivnost, jednostavno je da država može iskoristiti svoje snage za povećanje investicionog rejtinga. Upečatljiv primjer je Kina. Početkom 90-ih, Kina, bez razvijene infrastrukture i visoko kvalifikovane radne snage, uspjela je privući investitore sa niskim prepreke za ulazak na tržište, sa jeftinom radnom snagom i niskim porezima. Pokazalo se da je isplativije proizvoditi robu u Kini i prodavati je po cijelom svijetu nego u bilo kojoj drugoj zemlji. Danas je Kina druga ekonomija na svijetu. Uspio je poboljšati uslove, a njegov investicioni rejting postao je još veći.

Mogući investicioni rizici

Glavni uslov za privlačenje investitora je stabilnost privrede zemlje i sigurnost uloženog kapitala. Prilikom odabira zemlje ili regije za kapitalna ulaganja, investitor uvijek prije svega procjenjuje moguće rizike. Glavni strahovi investitora su navedeni u nastavku:

1. Nacionalizacija preduzeća.
2. Visok stepen korupcije, iznenadni novi zahtjevi i iznude.
3. Visoka stopa inflacije.
4. Velika vjerovatnoća prirodnih katastrofa.
5. Kriminalizacija regije.
6. Prečeste provjere.
7. Nedostatak poslovne kulture partnera, nepoštivanje uslova zaključenih ugovora.
8. Rizik od povećanja poreza.
9. Politički i društveni rizici (štrajkovi, revolucije).

Minimiziranje ovih rizika u potpunosti zavisi od politike rukovodstva zemlje ili regiona. Ne svuda vlasti razumiju potrebu za rješavanjem problema privlačenja investicija, poboljšavajući investicioni rejting. Dakle, Države Afrike i Latinske Amerike, koje se smatraju zemljama s najatraktivnijim klimatskim i geografskim uvjetima za ulaganja, i dalje čame u siromaštvu. Građani su siromašni, zemlja se ekonomski ne razvija. Investicioni rejting takvih zemalja je veoma nizak.

Država u Rusiji

Rusija ima svoje metode i alate za određivanje rejtinga investicione klime u cijeloj zemlji i posebno za svaku regiju. Uprkos sankcijama, Ruska Federacija ostaje atraktivna i za domaće i za strane investitore. Pozitivni aspekti koji su privlačni investitorima su:

1. Veliko nezasićeno tržište, niska konkurencija.
2. Jeftina visoko kvalifikovana radna snaga.
3. Razvijena, iako zastarjela, infrastruktura.
4. Pristupačna baza sirovina, niske tarife.
5. Dostupnost poreskih olakšica i subvencija.
6. Odsustvo društvenih i političkih preokreta u posljednjih 10-15 godina.
7. Stabilna vlada, adekvatna Vlada.

Država čini sve da pokaže zemlju sa najbolje strane. Prije svega, privući investitore političkom stabilnošću, visokim stepenom razvoja naučne baze, atraktivnim poreskim stopama. Ali, uprkos svim naporima, u Rusiji još uvek postoji niz problema koje treba rešiti. Jedan od glavnih problema je slaba zaštita privatne svojine, visok nivo birokratizacije i složen poreski sistem. Stoga se investitori plaše da ulažu u dugoročne projekte, preferirajući da ulažu u kompanije koje se bave rudarstvom.

Interni rejting, rangiranje regija Ruske Federacije

Rusija je velika zemlja i na njenoj teritoriji, u različitim regionima, uslovi za investitore su različiti. U nekim su regijama bolji, drugi-gori. Sve zavisi od geografskog položaja regiona, dostupnosti sirovina na njenoj teritoriji, infrastrukture, prerađivačkih preduzeća, naučnih instituta, klimatskih uslova. Međutim, ako određeni region nema nikakve prednosti, to ne znači da ne može tražiti visoku poziciju u investicionom rejtingu u Rusiji. Mnogo toga zavisi ne samo od toga šta su Region ili Republika dobili nakon raspada SSSR-a, već i koje mere za poboljšanje investicione klime sprovodi novi menadžerski tim.

Berzanski rejting ruskih kompanija

Mnogi investitori radije ne grade posao od nule, već ulažu novac u kompanije koje već posluju. Naravno, oni imaju tendenciju da ulažu u najuspješnije kompanije sa visokim nivoom prihoda. Za takve investitore Rusija ima nacionalnu berzu-Mosbirzha, koja ima svoj sistem rangiranja-MICEX i RTS. Oni uključuju analizu i evaluaciju oko 50 najuspješnijih ruskih kompanija. Prema nivou i dinamici pokreta MICEX i RTS, investitor može procijeniti Nacionalni rejting investicione klime u Rusiji.

Kako vanjske rejting agencije procjenjuju atraktivnost Ruske Federacije

Mišljenje analitičara međunarodnih rejting agencija ima snažan uticaj na odluke investitora. Uprkos sankcijama i padu ekonomskog rasta, međunarodne rejting agencije daju visoke ocjene države Rusije. Iako je u periodu 2014-2015 kreditni i investicioni rejting Ruske Federacije spušten na prethodni nivo. Strani partneri očekivali su nagli kolaps privrede za 7-10% i, kao rezultat, narodne nemire, ali to se nije dogodilo. Iako je ekonomija usporavala, nastavila je rasti. Kao rezultat toga, Nacionalni investicioni rejting vratio se na prethodni nivo.

Međunarodne rejting agencije i udruženja procjenjuju atraktivnost kako zemlje u cjelini, tako i po pojedinim regijama. Posebno se izdvajaju Moskva i Moskovska oblast, Sankt Peterburg i Lenjingradska oblast, kao i Daleki Istok i neki gradovi Sibira (Tjumenj, Jekaterinburg).

Mjere za povećanje atraktivnosti ulaganja

Još jedna tema koju takođe treba proučiti. Nacionalne ocjene investicione atraktivnosti ruskih regija počele su se provoditi prije samo nekoliko godina. Zemlja se aktivno razvijala u posljednjih 15 godina. Postojali su prvi rezultati i prilika da se proceni ono što je već urađeno, da se utvrdi šta još treba da se uradi. Razvijena je metodologija za povećanje investicione atraktivnosti regiona. Već dugo to radimo. Zasnovan je na iskustvu regiona i gradova koji su dostigli visok nivo razvoja i, prema najnovijim podacima, zauzeli najviša mesta u Nacionalnom rejtingu investicione atraktivnosti. U suštini, za poboljšanje stanja preporučuje se sljedeće:

1. Pojednostavite suvišne procedure verifikacije.
2. Pretvorite tok dokumenata u elektronski format.
3. Povećajte broj i kvalitet usluga u MFC-u.
4. Skratiti period polaganja državnog ispita.
5. Standardizirajte oblike dokumenata i njihovu količinu u pakovanju.
6. Uvesti standardne administrativne propise za pružanje javnih usluga.
7. Koristite standardne zadatke i ugovore koji su razumljivi za investitore.

Prakse najuspješnijih regija Ruske Federacije korištene su kao osnova za izradu preporuka: Tatarstan, Moskva i Sankt Peterburg. Ocjena investicione klime sastavlja se godišnje, objavljuje se u ekonomskim publikacijama ("Stručnjak") i raspravlja se na Ekonomskom forumu u Sankt Peterburgu.